海通证券荀玉根老师写了一篇研报，叫《牛市有多远？》值得一看，基金君梳理一下核心内容。

　　统计角度看， 全球主要市场如美国、英国、法国、德国、 日本、香港， 乃至于上证综指代表的 A 股，从 2016年低点至今累计涨幅纷纷超过 20%。

　　轮回： A 股已经历五轮牛熊震荡

　　1、1990年以来，A股已经经历了五次牛熊震荡周期。

　　股市一般划分成三种形态：牛市、熊市、震荡市，单边上涨定义为牛市，单边下跌定义为熊市，区间波动定义为震荡市。

　　A股经历了5轮牛熊震荡周期。

　　五轮牛市分别为1990/12-1993/2、1996/1-1997/5 1999/5-2001/6、2005/6-2007/10、2008/10-2009/8、2014/7-2015/6.

　　五轮熊市分别为1993/2-1994/7、2001/6-2002/1 2004/9-2005/6、2007/10/-2008/10、2011/4-2012/1、2015/6-2016/1.

　　五轮震荡市分别为1994/7-1996/1、1997/5-1999/5、2002/1-2004/9、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7.

　　1990/12月以来中国股市总共经历了315个月，其中牛市占了37%(116个月)，平均每轮牛市持续19个月，熊市占20%(64个月)，平均持续10个月，震荡市占43%(135个月)，平均持续24个月。2016年1月底2638点以来，市场进入新一轮震荡市。