1.3 防风险去杠杆放在更加重要的位置上
中央经济工作会议强调,“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险”。“去杠杆方面,要在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重。”针对房价暴涨,2016年10月以来新一轮房地产调控密集出台,重启限购限贷,并上调房贷利率,预计这一轮房地产调控将至少持续到2017年底。针对过去非银机构通过加杠杆、加久期、降信用的方式套利,2016年8月以来央行通过“锁短放长”投放流动性,以实现拉长久期、抬升成本来实现债市去杠杆。前期新兴保险通过万能险举牌甚至并购上市公司,监管层开始出台“保险姓保、保监姓监”的新规。
1.4 深入推进“三去一降一补”,去产能加码扩围
去产能加码扩围,从钢铁煤炭到玻璃、水泥、电解铝、造船。中央经济工作会议要求“继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能,严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准,创造条件推动企业兼并重组,要防止已经化解的过剩产能死灰复燃,同时用市场、法治的办法做好其他产能严重过剩行业去产能工作。”表明市场化和行政去产能将继续深入推进,并有望从钢铁煤炭向玻璃、水泥、电解铝、造船等其他产能过剩行业领域扩围。
降低企业杠杆。中央经济工作会议提出“要支持企业市场化、法治化债转股,加大股权融资力度,加强企业自身债务杠杆约束等,降低企业杠杆率。要规范政府举债行为。”2017年初的加息针对金融市场的“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为,通过抬升成本有效降低债市杠杆。国务院10月10日发布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》提出六大降低企业杠杆率的途径,债转股项目或将加速落地。