在刘东亮看来,表内外融资大增虽有年初银行集中投放(资金)的因素,但均指向实体和居民需求强劲,有利于上半年经济延续企稳势头。面对融资高增局面,叠加年初通胀处于年内高位,央行货币政策显然有理由继续维持中性偏紧,未来可能会继续提高MLF(中期借贷便利)和OMO(公开市场操作)利率,但操作利率的提高更多是指向金融去杠杆和防风险,对贷款利率影响有限。与此同时,实体经济也同样面临去杠杆压力,融资高增与监管思路相悖,预计央行虽然不会轻易调整存贷款利率,但对信贷的指导不会放松。
温彬则认为,结合近期发布的PMI、外贸、物价等数据来看,供给侧结构性改革成效开始显现,我国内部需求趋于稳定,金融服务实体经济力度加大,信贷结构更加优化,预示着今年经济有望平稳开局,应继续保持积极的财政政策和稳健中性的货币政策组合。
民生固收团队指出,1月信贷数据虽低于预期,但从结构看,企业中长期贷款与非标仍在上涨,企业融资需求旺盛。在经济稳、金融数据强的背景下,不可低估央行金融去杠杆的决心。