六、个股分析

　　潞安环能(601699)

　　高业绩弹性兑现

　　发改委在9月底释放了部分先进产能，允许潞安环能330天生产，公司旗下的常村矿(700 万吨/年)、漳村矿(400万吨/年)和余吾煤业(800万吨/年)都是中煤协认定的先进产能矿井，王庄矿(710万吨/年)、潞宁矿(210万吨/年)等都是国家一级安全矿，我们测算公司获得释放的产能在3000万吨左右，四季度可以增产约100万吨。考虑到，前三季度公司原煤产量同比增长7.3%，我们预计 2016年原煤产量3900万吨左右，同比增长约9.5%。

　　公司吨煤成本基本上代表冶金煤行业最低，2016年第三季度吨煤成本为198元/吨，相较 2016半年度以及上一年度，均表现稳定，比行业倒数第二公司低10元/吨左右，继续压缩空间有限。

　　开滦股份(600997)

　　产品全线上涨

　　第四季度，唐山二级冶金焦均价1971元/吨，环比上涨73%，低于同期吕梁主焦煤101%涨幅，但二者比值均值仍然在 1.46，焦炭仍然有较强盈利能力。我们认为，在行业大量淘汰落后产能及环保压力趋严的背景下，公司规模化生产的焦炭业务(720万吨/年)有望持续为公司贡献可观的利润。随着“以化为主”的战略执行，公司已经具备甲醇 20万吨/年、纯苯 20万吨/年(大概10万吨自用生产己二酸)、己二酸15万吨/年和焦油加工30万吨/年的生产能力，煤化工规模化优势明显。随着油价上涨，石化产品价格跟随提升，第四季度华北地区甲醇、纯苯、己二酸市场均价环比分别上涨 38%、23%和 22%，深加工业务盈利能力得到显著提升。