在经历了2016年12月连续下跌之后，1月商品期货市场迎来一波连续反弹。1月南华商品期货指数上涨7.83%。同时，各板块分化较大，从商品大类指数统计来看，黑色系和化工涨幅较大，分别上涨14.9%和11.37%。农产品相关的品种相对涨幅居后，贵金属则下跌2.05%。CTA策略成为1月最“亏钱”策略。

　　核心原因在于1月的“反常”行情。进入1月中下旬，商品现货市场交易基本暂停，基本面和供需因素对商品市场的支撑作用减弱，资金驱动效应增强，尤其春节前最后一周，商品期货市场集体上涨，螺纹钢单周涨幅7%，甚至出现期货价格超过现货价格的升水现象。这种异常的上涨不乏资金的非理性炒作。在这样的市场行情中，延续去年12月的趋势跟踪，就会被打脸。所以今年1月一些去年表现较好的、做中长期趋势跟踪的CTA基金都有不同幅度回撤。与之相反，做日内交易的CTA在1月大放光彩。

　　接下来，我们为大家汇总了CTA知名私募的观点。

　　富善

　　1月，期货市场无序震荡延续，冻产政策逐渐被市场消化、发酵。化工板块维持高位震荡状态，受供给侧改革、环保压力和双焦、钢铁限产影响，基本金属和黑色系反弹幅度较大。尤其黑色系，反弹幅度超过10%。受市场极端行情影响，在黑色系反转和化工板块震荡影响下，CTA策略发生一定幅度回撤。2017年以来出现两次反转，和春节前市场缺乏产业资金参与有关，连续反转的行情对趋势策略不利。CTA策略前期因为春节前现货商离场，游资导致市场震荡幅度较大，所以出现一定回撤。但在春节后，随着现货商入场，较大概率出趋势性行情。如果不在市场中，趋势则抓不到，所以我们保持一定仓位，在可承受的回撤范围内，力求最大程度上抓住市场行情。