外盘贵金属在国内春节休市期间有几度上冲表现,黄金重新站上1200美元/盎司整数关口,本周一强势突破去年7月至今的黄金分割位0.618阻力位置,目前在1230美元/盎司上方整固。而白银亦重新收复17美元/盎司关口,并站上17.5美元/盎司上方。
预计贵金属此波涨势仍有延续空间,基于利率的核心驱动和避险情绪都在提供利多支撑。短期内金银可能受到技术阻力点位的压制,但回调更有低位上车机会。
看好通胀预期增速对名义利率的赶超
贵金属的核心驱动是看美国的实际利率,从本质上讲,就是在考察名义利率和市场通胀预期的速率差,而2017年市场将重点关注的就是名义利率与市场通胀预期的上升速率哪个更快的问题。换言之,在市场通胀预期和美国名义利率上,贵金属市场的投资者更愿意走哪条线。
如果名义利率下降,通胀预期上升,实际利率则会下降,贵金属自然是买入。但假如出现名义利率和通胀预期同步上升,实际利率将相对稳定,投资者是因为名义利率上升而抛售贵金属,还是因为通胀预期而买入?对此,如果从历史上寻找答案,我们会更倾向后者。