豆油对棕榈油替代量或增加

    目前巴西部分大豆已经成熟并开始收割，截至上周五，马托格罗索州大豆收割完成11.9%，进度快于正常水平。今年巴西大豆生长期间天气条件总体良好，产量潜力巨大，市场预计有望达到1.03亿吨，与去年的9650万吨相比增加650万吨，同比增幅达到6.7%。

    阿根廷大豆目前仍处于生长期，之前接连的暴雨使得部分地区出现洪水，产量可能遭受一定损失。阿根廷农业部下调产量预期，但幅度不大。而且随着近期阿根廷天气改善，洪水的影响有所减弱。目前阿根廷大豆仍处于生长期，只要天气情况不进一步恶化，产量就有逐渐修复的潜力。

    总体来看，目前巴西大豆产量前景比较乐观，虽然阿根廷大豆受到洪水影响，但是天气情况已有所好转，南美大豆总体供应潜力依然巨大，豆油供应充足可能拖累棕榈油走势。截至1月24日，张家港地区豆油和棕榈油现货价差为600元/吨，两者期货5月合约价差为694元/吨，豆油和棕榈油的价差仍然处在较低的水平。在南美大豆供应充足的背景下，棕榈油将面临豆油的替代压力。

    节后有望延续上涨态势

    目前正处于棕榈油消费淡季，终端需求表现清淡。预计节后待南美大豆上市的供应压力释放之后，随着天气逐渐转暖消费回升，国内会逐渐进入季节性补库阶段，棕榈油将逐步走出振荡区间，有望延续之前的上涨态势。