从金融监管层面要求来看,MPA的引入,127号文的发布,2016年商业银行理财管理办法等相关政策的出台,都反映了监管层正在开始重视银行自身的风险,以及银行和非银行之间的流动性风险问题。2016年是中国流动性较为宽松的一年,但是A股市场却未能有所表现,其中原因包括,一方面,投资者对于整个金融系统的风险较为忧虑,另一方面,包括商品、债券等其他大类资产的活跃也在一定程度上分流了A股市场的资金。从这个角度来看,金融系统的监管如果能够降低投资者的忧虑,宏观经济增速能够稳定,微观端的企业盈利改善能够持续,A股市场相对于其他资产将具有一定的优势。实际上,中央经济工作会议明确提出要加大股权融资力度。从监管部门的执行情况来看,这一精神将贯彻2017年整个市场。从过往经验来看,一个不具备赚钱效应的市场显然是不利于股权融资功能的发挥的。
另一方面,人民币贬值和资本流出的压力有所减缓。2016年12月央行口径外汇占款减少3178亿元,较11月份规模缩减约700亿元,资金外流的形势在12月份略有放缓。进入2017年1月份以来,人民币兑美元有所升值,同时外管局加强了个人外汇信息申报的管理,对于个人购汇违规行为进行依法惩处。2017年1月份外汇占款下降幅度可能有所减少。从过往的经验来看,人民币贬值压力越大,以人民币计价的A股资产面临的压力也越大,过去数次人民币汇率的快速下行,都在一定程度上引发了A股市场的恐慌情绪。人民币汇率的稳定,也将在一定程度上带来A股市场的稳定。
在市场层面,国企的混改仍然是2017年A股市场唯一确定的且具有共识的主线。2017年需求走入短周期的高点,总体看唯有依靠深化改革释放红利稳增长。同时,结构问题更加突出,投资效率一路降低,只有通过市场化的混改才有利于提升国有资产效率。近期,各地纷纷召开地方两会,其中,国企混改无一例外地被列为2017年重点工作,其中,福建、北京、青海等力推员工持股试点,尤其是北京,不仅明确混改试点领域,还敲定了6家员工持股试点企业;上海、云南、新疆、吉林等地则积极推进市属企业上市及资产证券化。东北地区及中西部地区混改也进一步提速。业内人士认为,未来一段时间将是地方国企改革政策出台落实期,从市场表现看,国改主题自2016年12月12日低点启动以来,以央企为主要成份股的国资改革指数和国企混改指数期间最大涨幅分别为10.7%、13%,未来一段时间,国企改革主题仍将有概率获得超额收益。