1、社保基金持续重仓个股的特征分析
社保基金在10个报告期中均持有的股票共91只。从上市板块上来看,创业板只有11家,占比12.09%,社保基金风险偏好较低,创业板整体估值偏高,其持股以中小板、主板为主。从行业上来看,医药生物与食品饮料行业个股最多,分别有16只、9只,这与前面的结论一致。从总股本来看,总股本在20亿以下的股票有71只,占比78.02%,说明社保基金偏好中小盘股。从财务指标上来看,净利润、营业收入2年同比增长率大于15%的公司家数分别有61、64,占比分别为67.03%、70.33%,说明多数股票成长性较好;资产负债率超过60%的上市公司只有15家,说明社保基金偏好长期偿债能力较强的公司。此外,从2014年6月30开始,10个季度中社保基金持续持有一年的股票有185只,持续持有2年的股票有109只,这说明社保基金持股相对稳定,没有频繁的进行交易。
2、社保基金持股比例的影响因素
影响社保基金持股比例的因素主要包括上市公司的盈利能力、成长性、运营能力、偿债能力、公司规模、公司治理及股票活跃度等多个方面。本文以社保基金持股数量占该股样本上市流通股总数的比值(简称社保基金持股比例)为因变量,选取扣非净利润同比增长率、营业收入同比增长率、存货周转率、资产负债率、净资产收益率、总股本、总资产、企业性质(国企取值为1,非国企取值为0)、第一大股东持股比例除以第二至第十大股东持股比例之和(该值小于1取值为1,大于1取值为0)、季度换手率等指标为自变量,进行逐步回归,经统计检验后,发现资产负债率、净资产收益率、总股本、企业性质、第一大股东持股比例除以第二至第十大股东持股比例之和、季度换手率六个指标在1%的显著性水平下,对持股比例的影响显著,具体结论如下:
(1)资产负债与持股比例负相关。资产负债率反映公司负债水平的综合指标。资产负债率越高,说明企业投资规模过大,会直接影响企业的变现能力和支付能力。在资产负债率极高的情况下,公司的长期偿债能力收到限制,可能会影响到企业的信誉。社保基金对资产负债率偏高上市公司的平均持股比率有所控制,说明社保基金把资金安全放在第一位。