如果说2016年1月4日的新年开篇之作《休养生息——2016年的几个关键性问题》旨在提示风险的话,2017年1月2日的开篇之作《曙光乍现》和3日的《曙光乍现:在失望中寻找希望——2017年的几个关键性问题》旨在提示机会。
从风险偏好的角度,2016年供给侧改革红利初步显现,2017年如果能够抵制住货币放水刺激房地产的诱惑,坚决推进去产能、去杠杆、降成本、补短板、国企混改等,将增强微观主体对未来经济转型成功的信心。
随着19大召开,人事调整到位,撸起袖子干活,新的五年值得期待,市场风险偏好有望逐步改善。
大类资产展望
1)房地产:本轮房价调整可能持续到2017年底-2018年上半年。由于当前调控主要是通过限购限贷控制需求,如果土地供给跟不上和长效机制建立不理想,2017年底-2018年上半年房价面临新一轮上涨压力,如果长效机制能够建立,尚有转机。
2)股票:2017年股票市场指数可能不会有太大的表现,但是结构性的机会比较多。市场将围绕两大主线展开:第一条主线是受益于改革的,比如农业供给侧改革、国企混改、去产能加码扩围、军工、一路一带、PPP等;第二条主线是业绩超预期的,比如,价值股中供给出清充分和行业集中度提高的,成长股中用业绩证明自己的。
3)债券:2017年中期经济通胀下行为债市带来交易性机会。2017年出口和制造业投资会改善,但房地产投资和库存会变差,经济通胀可能在2-3季度前后重回下行通道,将为债市提供基本面环境。
4)黄金:2017年1月20日特朗普将正式入主白宫,考虑到特朗普“基建 减税反移民”新政将面临诸多不确定性,市场将修正预期,1-2季度黄金可能有机会。
7、潜在的风险点:特朗普入主白宫,对中国汇率和贸易采取强硬的不利措施;法国、德国大选再爆黑天鹅,欧元解体;2017年上半年货币过紧,引发无序去杠杆踩踏事件,甚至危及房地产,十次危机九次地产;汇率率贬值引发资本流出失控,房地产调控矫枉过正;2017年经济二次探底,重新货币放水刺激房地产,重走老路,改革低于预期。